茅台股价远未到拆细的时候

贵州茅台股东大会上，股东但斌提议茅台股票拆细，引发了市场的广泛热议。本栏认为，茅台股票目前价格还没高到影响投资者买入的程度，即使拆细到面值0.1元后股价仍然高达70多元，也属于高价股范畴，茅台股价未来的涨跌还是由公司业绩决定，故本栏认为目前茅台股票并无拆细的必要。

什么是拆细？从效果上看与送转股区别不大，但上市公司的注册资本并不会发生变化，不过是每股的面值不再是1元，而是一个小于1元的金额。假如茅台的拆细方案为每1股股票拆细为10股，即茅台的面值从1元下降至0.1元，投资者持有的股票每1股变成10股，大家的所有权益都没有发生改变，甚至连税都不用交。好比鸡蛋价格从4元1斤变成了0.4元50克，仅此而已。

部分投资者想让茅台股票拆细的理由，是因为认为茅台现在的股价太高，很多中小投资者都买不了，减少了茅台股票的需求。不过事实并非如此，茅台股价虽然在700元之上，买入100股需要7万多元，但这并不像伯克希尔哈撒韦公司那样股价高达10万美元之上。投资者如果看好茅台，还是能凑出7万多元的。如果一个投资者连7万多元都凑不出来，那么他的风险承受能力肯定较差，尤其是茅台股价现在逼近历史新高，让一个风险承受能力不高的投资者接盘，也有不妥之处。毕竟放着大量股价处于谷底的股票不买，而去追高股价处于峰值的茅台，对于这些投资者来说，恐怕不是什么好事。

此外，拆细也不一定能够推动茅台股价上涨，相反短期的利好刺激还有可能会激发原股东的抛售热情。试想，如果茅台的股价一直保持在相对低位且稳步上涨，投资者可以通过每年的分红获得高额投资回报，他们是不会大量减持茅台股票的。但如果茅台的股价短期内快速上涨，在大多数股票屡创新低的时候却创出历史新高，而且还有大量的中小投资者追涨买入，此时的原股东恐怕就要开始选择获利出逃了。所以本栏认为，茅台拆细不一定是好事，也没有这个必要。

从现在的股票面值看，绝大多数的股票面值都是1元，只有紫金矿业的面值是0.1元，但这并没有刺激紫金矿业的市盈率和估值明显高于山东黄金或者中金黄金。这就表明，现在的投资者相对理性，知识储备充分，不太容易被表面的利好所忽悠，虽然说拆细也能在短期内刺激股价上涨，但是这种上涨更多的是投机产生的共振，而非真正意义上的价格发现，共振之后的股价仍将归于平稳。

北京商报评论员 周科竞

责任编辑：王巍

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2018/0605/245128.shtml