老周侃股：2019年不要放弃价值投资

2018年已经收官，A股整体表现不够理想，部分秉承价值投资、中长线持股的投资者也损失惨重，因而有投资者开始对价值投资产生质疑。本栏认为，A股已经在底部震荡区域，2019年仍是价值投资的主场，而且价值投资将会是最安全的投资策略。

2018年，股市在犹犹豫豫之中跌了不少，其间各种政策呵护利好股市，但是受外围诸多不利因素的影响和拖累，不仅仅是投机炒作型投资者损失惨重，价值投资者也没赚到钱，私募基金亏损10%就能进排名前十，让人大跌眼镜，公募基金业绩也不甚理想，就连股王贵州茅台也没能延续大牛走势。那么在2019年，投资者是应该继续坚持价值投资，还是应该转为炒作投机呢？

在本栏看来，价值投资与否，最重要的因素还是在于股票是否有价值，本栏在这里所说的价值投资，主要指的还是对优质、低估值的绩优蓝筹股进行的投资。股指从5000点之上跌到现在的2500点附近，部分蓝筹股的股价已经折半，原本的市盈率因此下降一半，与此同时，部分蓝筹股的利润总体还是提升的，于是市盈率又因为利润提升再次下降，所以现在部分蓝筹股的市盈率，大约只是5000点水平的4成左右，换句话说，现在的股市估值只相当于2000点水平，而在上一轮牛市启动前，2000点水平已经是绝对的底部区域。投资者在这样的价值区间里进行价值投资，赢面当然远远高于输面。

从投资中国经济的角度看，中国经济基本面长期稳定向好，这让股市并不具备大幅下跌的条件，此外，中美贸易战也以和解收场，也对A股市场形成利好预期。那么，投资者有理由相信，未来A股市场继续下跌的空间已经不大。如果2019年A股市场能够完成震荡筑底，并且开始小幅回升，那么安全边际最高的蓝筹股一定是上涨的主力，价值投资也会因此获得很好的投资收益。

假如A股市场在2019年仍然是震荡市，最终可能不涨也不跌，这种情况下价值投资理念也十分合适。一方面蓝筹股能够给投资者提供稳健的现金分红，投资者持有蓝筹股的现金分红理论上也能高于银行存款收益，此外蓝筹股利润继续提升也能增加他们的投资价值。

即便是2019年股市继续收跌，价值投资也会是最大的赢家。因为如果大盘继续下跌，与投机炒作的中小盘概念股相比，价值投资为主的蓝筹股的下跌幅度一定更小，它们并不具备大幅下跌的基础，尤其在目前大盘已经处于底部区域的背景之下，蓝筹股的下跌很可能是不错的低位布局良机。

实际上，在2018年虽然持有绩优蓝筹股的投资者可能没有获得巨大的投资收益，但相对那些在投机概念股中追涨杀跌的部分投机客而言，已经是把投资风险降低了不少。

北京商报评论员

周科竞

责任编辑：财经新闻中心

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2019/0101/280696.shtml