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从大族激光看陨落白马股的风险

大族激光业绩滑坡,股价大跌,很多价值投资者因此损失惨重。白马股因为预期业绩很高,投资者寄予厚望,所以一旦业绩出现问题,股价跌幅短期内可能会比垃圾股更大,投资者应注意相关风险。

按道理说,像大族激光这样的高科技白马股,业绩虽然预告下滑60%-65%,但这仅仅是中期业绩,再加上时下复杂的国际环境,公司经营业绩出现一定波折也是可以理解的,但大族激光的股价却出现4个交易日连续走低,其中两天跌幅超过9%,累计跌幅超过20%,这样的走势不禁让价值投资者大跌眼镜。不久前还因为外资买入太多而禁止外资继续买入的大族激光,一下子从白天鹅变成了丑小鸭,其中的风险值得投资者警惕。

对于大族激光出现此种走势的原因,本栏认为,惟一可以解释的是,主力资金认为大族激光的高速增长时期已经过去,从而希望通过极端的出货方式尽早抽身,于是4个交易日中出现两天大幅低开并构成巨大的跳空缺口,显然大资金在意的是卖出股票的数量,而非成交价格。也就是说,主力资金不希望其他投资者跟他抢着卖出股票,这一点或许与外资习惯没有涨跌停板的交易有关。

每到定期报告公布时期,都会出现上市公司按照经营业绩重新定位股价的情况。大族激光虽然还有很多概念与题材,但是其净利润已经开始出现下滑,再加上国际环境的诸多不确定因素,肯定会对未来利润预期产生负面影响,故投资者对于大族激光未来的利润表现预期不乐观也在情理之中。

 

类似的风险还可能出现在其他白马股公司。例如保健品生产企业、白酒企业等,一旦它们的产品价格或者销量出现达不到投资者预期的情况,那么它们的利润水平也将因此走低,它们的股价水平也必将因此承压。同时从估值水平看,这些股票的估值也将出现被高估的情形。

对于白马股而言,投资者有着更高的业绩预期。它们的业绩高增长已经成为投资者心目中的合格线,一旦它们的利润水平不能满足投资者的预期,特别是在白马股股价处于高位的情况下,相关上市公司需要交出超预期的业绩答卷才能让投资者满意,也才能支撑公司股票不断走高的股价。否则一旦投资者感到失望,那些机构投资者在抛售股票的时候将会异常坚决,可谓是“翻脸比翻书还快”,在二级市场上最直接的表现就是标的股出现放量重挫的情形。

对于大族激光这样的白马蓝筹股,投资者要用看待未来的眼光去衡量其合理估值,从目前的情形来看,投资者不仅仅是对公司2019年上半年的利润不及预期有所不满,同样也是在担心2019年之后的利润水平,白马股的风险也正在此处。

所以本栏说,投资者买入股票不能仅仅看公司的利润和成长性,也要看股票价格所处的位置,巴菲特说过,如果用黄金的价格买黄金并没有什么利润,必须要用铜的价格买入黄金,才能赚到钱,白马股也一样,如果股价已经处于高位,不追也罢,如果是抄底,则更需要谨慎和小心,最根本的则是需要判断标的是否还属于白马股的范畴,如果不是白马股,那么抄底的风险会很大。

 北京商报评论员 周科竞

文章来源:http://www.bbtnews.com.cn/2019/0719/312600.shtml