科创板星宿股盘点三：平均发行市盈率53.4倍 市场化定价特征显现

北京商报讯（记者 刘凤茹）7月22日，备受市场期待的科创板将正式开市。作为资本市场改革的试验田，市场化定价是科创板的新特征。整体来看，科创板25只“星宿股”平均发行市盈率为53.4倍，打破此前23倍的天花板限制。

据Wind统计数据显示，首批上市的25家科创板企业中，发行价格最高的是乐鑫科技，该公司的发行价格高达62.6元/股，方邦股份以53.88元/股的发行价格位列第二。经统计计算，科创板25只“星宿股”的平均发行价格为29.2元/股。

与首批科创板上市企业高发行价相对应的是高市盈率。据Wind统计数据计算，首批上市的科创板企业中，除了中国通号外，其余24股的发行市盈率均打破了23倍的“天花板”。经统计计算，首批科创板上市企业的平均发行市盈率为53.4倍。

具体来看，首批科创板上市的25家企业中，发行市盈率主要集中在30倍—50倍之间，其中有15家企业的发行市盈率在该区间范围之间，占科创板“星宿股”的比例为60%。发行市盈率在50倍以上的共有9家公司，中微公司的发行市盈率最高，高达170.75倍，是目前首批上市企业中唯一一家发行市盈率超过百倍的企业。睿创微纳、虹软科技分别以79.09倍、74.41倍位列第二、第三名。

根据Wind披露的数据显示，中微公司所属行业为专业设备制造业，该行业的PE值为32.87倍，中微公司的发行市盈率远超行业指标。除了中微公司外，还有睿创微纳、虹软科技等21家企业的发行市盈率超过行业PE值。

财经评论员皮海洲认为，科创板新股发行没有像原来的A股市场一样采取23倍市盈率这一天花板的限制，而是采取市场化的发行方式。但由于内地市场并不成熟，市场投机炒作性较强，加上投资者对科创板推出所充满的热情以及A股市场所表现出来的“新股不败”效应，这就使得科创板的新股发行受到投资者的强烈追捧，发行市盈率的走高在所难免。

针对首批科创板企业市盈率高的问题，证监会副主席方星海7月19日晚间在参加央视财经评论时表示，科创板发行价格完全市场化，科创板企业一开始盈利小，增长速度快，光看静态市盈率是不够的，主要看增长率折算后的市盈率，投资科创板不能光看市盈率，要看增长率。上交所副总经理阙波也提到，科创企业的估值在全世界都是一个难题，跟成熟企业不一样，对科创企业来讲要有其他的估值方法。首批25家企业商业模式成熟，增长潜力大。

另一个维度看，首批上市科创板的企业中，6股总市值超过百亿元，中国通号以620亿元总市值位列首批科创板上市企业的首位，有15股的总市值不足70亿元。首批上市的科创板企业中，有24股的流通市值均不足20亿元，半数以上的流通市值更是在10亿元以下。

一位沪上私募人士认为，发行市值与流通市值越小，越容易受到资金追捧。 上交所指出，科创企业因其科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同，因而投资者在对科创企业进行投资价值判断的时候也应脱离此前单一的“唯市盈率论”，根据企业的不同模式寻找到最适合的价值判断指标，进行多维度审视，做多角度验证，理性投资、进阶投资。

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文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2019/0721/312737.shtml