MSCI“加仓”A股 逾200亿增量资金在路上

国际知名指数编制公司明晟公司（MSCI）纳入A股因子由5%翻倍至10%正式生效两个月后，MSCI纳A进一步扩容。8月8日早间，MSCI 8月季度评议结果出炉，按照计划，MSCI把中国大盘A股纳入因子从10％增加至15％，中国中铁（601390）等8家标的将以15%的纳入因子加入，此番调整将在8月27日收盘后生效。业内人士纷纷表示，5%纳入因子的提高将为A股带来更多增量资金，而逾200亿元被动增量资金已在候场。随着外资的不断流入，A股投资者结构也将进一步改善。

如期扩容

MSCI今年3月公布的把中国大盘A股纳入因子从5%提升至20%的方案正在按照计划进行着第二步。北京时间8月8日早间，MSCI 8月季度评议结果如期公布，A股在新兴市场的权重继续增加。

MSCI发布的公告显示，作为2019年8月季度指数审议的一部分，中国大盘A股原有260只A股成份股纳入因子将按照既定规划从10%提升至15%，新增8家标的将一次性提升至15%。调整后，MSCI A股在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重将分别达到7.79%和2.46%。8家新增标的分别为中国中铁、宁波港、上海建工、药明康德、韵达股份、万华化学、西南证券以及张江高科。

据了解，今年5月MSCI公布的半年度指数审议结果显示，经过一番调整，纳入MSCI的A股股票共有大盘A股264只。不久前，MSCI公布基于可投资性方面的考量，首创股份、浙能电力、雅戈尔、ST康美已从指数中剔除。

除了MSCI新兴市场指数调整外，共计10只个股添加到MSCI中国A股在岸指数，该项无剔除，其中前三大标的包括中国人保、中国中铁、万华化学，其余标的包括汤臣倍健、中国船舶、海航控股、攀钢钒钛、 维信诺、药明康德、 韵达股份。调整后，该项MSCI指数最新合计成份股260家。

另外，MSCI A股在岸小盘指数无调整；MSCI中国指数（MSCI China All Shares Index）成份股中新增7只，该项1只剔除，其中，海底捞、中国中铁和万华化学成为最大3家新增标的。此外，MSCI中国全流通小盘指数（MSCI China All Shares Small Cap Index）中，新增1只，剔除3只。

此番调整意味着A股“入摩”扩容的第二阶段达成。据了解，今年3月，MSCI曾在宣布A股扩容方案中表示，将分步实现纳入因子从此前5%提升至20%。作为2019年5月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。之后，MSCI将分别在8月和11月将纳入因子权重最终提高至20%。其中，2019年8月的季度指数审议中，MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

逾200亿被动增量资金候场

A股纳入MSCI权重进一步增加无疑将为A股带来更多的增量资金。

招商证券在此前发布的研报中指出，MSCI第二次扩容将于8月27日收盘生效，有望带来被动增量资金36亿美元（约合人民币245亿元）。

A股纳入MSCI扩容除将带来逾200亿元被动资金外，又会带来多少主动资金？招商证券分析称，这很大程度上取决于市场环境。而据中金公司静态估算，8月底/11月底两次指数调整对A股的增量资金规模分别约为227亿/420亿美元（约人民币1600亿/2900亿元）。

东北证券研报指出，过去3次MSCI提高A股纳入比例的调整生效日，外资均有明显流入。2018年5月、2018年11月、2019年5月生效日北上资金净买入分别约为57亿元、38亿元、56亿元，但纳入生效日前情况并不一致。2018年MSCI两次纳入A股的生效日前北向资金均有明显流入，而2019年5月底的纳入前北向资金大幅流出。

今年5月28日，A股纳入MSCI权重由5%翻倍至10%时，当日A股尾盘出现异动，北向资金大量涌入，多数MSCI成份股尾盘直线拉伸。此番第二次扩容，将会给A股带来怎样的直观影响，备受期待。招商证券在研报中表示，被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。

值得一提的是，除MSCI纳A进一步扩容外，A股在“入富”方面亦可有所期待。今年6月24日，逾千只A股纳入全球第二大指数公司富时罗素（FTSE Russell）在当日开盘后正式生效，A股纳入富时罗素第一步由此正式实施。

而按照计划，A股纳入富时指数分三批次进行，分别在2019年6月、9月和2020年3月，进度为20%、40%、40%，三步实施完毕后，A股纳入比例将为可投资部分的25%，也即这三步实施后，A股纳入比例将分别为可投资部分的5%、15%、25%。如今，距离2019年9月亦越来越近。而在去年9月富时罗素正式宣布将A股纳入其全球股票指数系列时，富时罗素CEO麦思平(Mark Makepeace)曾在当时的新闻发布会上表示，富时罗素的最终目标是全面纳入中国A股。

此外，据媒体报道，9月6日，标普道琼斯指数将发布纳入其指数体系的中国A股调整名单，A股将以25%的纳入因子一次性纳入，该变动将于9月23日开盘前正式生效。此前公布的初步筛选名单中，有1241只A股入围。

“在A股纳入MSCI完成之后，国际主要指数纳入A股的步伐加快，带动更多的外资持续放量流入。”前海开源基金首席经济学家杨德龙如是表示。

进一步改善A股投资者结构

MSCI将实施今年A股第二次扩容也意味着外资布局A股的时间窗口再次拉开。在带来更多增量资金的同时，“这将提高A股机构投资者的占比，改善A股投资者结构”。杨德龙如是说。

根据MSCI的安排，2019年11月半年度指数审议时，MSCI会把所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI指数。杨德龙表示，完成三步走之后，MSCI新兴市场指数的预计成份股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股，其中包括27只创业板股票。上述A股在该指数的预计权重约为3.3%。“随着A股纳入因子的逐步提高，外资对于A股的配置需求将进一步增加，加速外资流入A股市场。”杨德龙进而表示。

杨德龙具体介绍称，预计未来十年外资平均每年流入A股的资金量将在3000亿元左右，也就是未来十年流入A股的外资可能达到3万亿元。加上现在的1.6万亿元，到十年之后，外资A股的资金将达到3万亿元以上，约占A股总市值的5%，无论是投资理念，还是投资风格，都将会给A股市场带来显著变化。

根据Wind数据，虽然8月以来，截至8月8日收盘，北上资金净流出金额达到149.06亿元，但6、7月北上资金均呈现净流入状态，净流入金额分别为426.03亿元以及120.25亿元。此外，1月和2月北上资金的净流入金额均超过600亿元，在2018年以来单月流入金额中居于前列。其中，1月，北上资金净流入金额为606.88亿元，创2018年以来单月北上资金净流入之最。另外，今年以来，北上资金净流入金额达到909.38亿元。拉长时间线，在“入摩”、“入富”的背景下，整个2018年，北上资金净流入金额达到2942.18亿元。2018年全年12个月中，仅两个月呈现小幅净流出状态，其余10个月，北上资金均为净流入。从外资流入的资金量来看，主要流入的仍然是以茅台为代表的白龙马股。北京商报记者 高萍

责任编辑：段跃

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2019/0809/315242.shtml