科创板炒新热情下降是好事

近期，科创板新股炒新热情下降，说明投资者更加理性，同时也为准备长期持股的投资者提供了低价进场的时机，本栏认为这是一件好事。

交易行情显示，10月31日上市的两家科创板新股涨幅明显逊色于其他科创板新股，N杰普特涨幅甚至没有达到主板新股上市首日的上限44%，这就意味着，现在打新科创板新股的收益水平已经不如主板新股。其中的原因有两个，一是科创板新股的发行价相对于主板更加市场化，故发行价更加接近于估值，上市后的一、二级市场差价越来越小，这也是注册制的一个特点。

第二点就是当前科创板整个市场都处于底部区域，投机者的参与热情较低，故而买卖力量对比更加偏向于卖方，所以新股上市涨幅也大幅回落。

投资者或许可以发现，散户占比越低的市场也就越发理性。例如新三板市场要求500万元起步的投资门槛，故而新三板的估值水平相对主板来说更加谨慎；科创板要求50万元的开户门槛，所以估值也比主板显示出更高的性价比。再看主板市场，散户投资者的占比最高，于是各种投机性也最强。

在本栏看来，投机性强正是一个股市最大的吸引力，但同时也是最大的风险点。投机性强的股市会有更多更频繁的行情，也就有更多的盈利机会。事实上，如果能够通过投机获得收益，投资者是不愿意进行长期价值投资的，国际成熟股市之所以价值投资为主流，是因为那里缺乏投机性，谁敢恶意炒高股价，谁就得高位举杠铃。

但是在一个投机性比较强的股市里，如果有人带头进行投机炒作，只要概念题材足够吸引人，就能够吸引其他小型投机者跟风，于是就有“博傻”行情，而这种“博傻”行情是依靠资金力量强行扭曲估值体系，最后的结果就是不断积累风险，最终泡沫破裂，风险集中释放。

本栏历来反对过度投机，因为过度的投机不仅会导致中小投资者出现巨大投资亏损，还会诱发各种违法违规行为。例如内幕交易和操纵股价，因为在一个投机性很强的市场里，内幕交易和操纵股价的违规收益更大，故而也会刺激更多的人铤而走险。

在一个价值投资的市场里，一个重磅利好或许能够刺激股价上涨20%，但在一个投机性很强的市场里，同样的利好可能会出现连续6个或者更多的涨停板，然后一段时间后股价再回落30%，这多涨出来的上影线部分就能够成为违规交易者的额外利润。故本栏说，投机性太强的市场还容易刺激违规交易。

现在科创板的新股炒作开始降温，反映出投机性开始减弱，这有利于科创板率先成为一个更为公平公正公开的投资场所，价值投资不是蓝筹股专有，任何一家公司都有自己的合理价值，只要投资者根据合理价值买卖股票，就是价值投资。本栏认为，科创板有机会成为A股市场最有价值、最有活力、最有流动性的一个板块。

北京商报评论员 周科竞

责任编辑：段跃

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2019/1101/324044.shtml