新三板做市券商降至78家 业界期盼深改政策落地

近年来新三板市场低迷，券商做市意愿也逐渐冷淡，一些券商收缩战线甚至退出全部做市业务。截至11月7日，新三板做市券商数量已从2018年同期的91家，降至目前的78家。不过，近日，监管启动全面深化新三板改革，重点推进设立精选层、建立挂牌公司转板上市机制等多项改革措施，也给券商新三板做市业务带来一丝曙光。分析人士指出，深化改革给目前新三板市场带来新的生机，部分券商可能会对这项业务有重新的布局，未来如何吸引到优质企业也是影响券商发力新三板业务的重要因素。

市场冷淡 做市券商仅剩78家

2019年以来，新三板做市商家数进一步下降。Wind数据显示，新三板做市券商家数已从2018年同期的91家，降至今年11月7日的78家，并且在78家券商中，有17家做市商目前提供做市服务的企业数量已经少于10家。

这仅是近年券商新三板做市业务收缩的冰山一角，北京商报记者注意到，截至11月7日，已有东兴证券、民族证券、万联证券、五矿证券、东海证券、东方财富证券等15家券商退出了做市业务。

从做市业务的变动来看，部分“做市大户”近年来开始趋向保守，做市业务收缩十分明显。比如中泰证券，曾为356家公司提供做市服务，做市总数高居市场第一，但截至目前其做市股票个数仅有73只。兴业证券曾为351家公司提供做市服务，目前做市股票个数仅有31只。招商证券曾先后为221家公司提供做市服务，目前提供做市服务的企业数量仅有3家。

实际上，2015年、2016年新三板市场迎来辉煌时刻，券商竞相储备项目，这些业务为券商带来了不少增量收入。但伴随着A股IPO常态化，加上受市场规模、结构、需求多元等因素影响，新三板市场交易不活跃、企业寻求新三板挂牌融资的意愿寡淡，也频现券商退出做市。

东北证券研究总监付立春对北京商报记者表示，市场走冷，交易不活跃，对于做市商的业务规模和收益模式，都形成较大的冲击，导致其利润下降。“因为券商业绩考核较严，一些券商不得不为了让财务报表更好看业绩更突出，压缩做市规模，部分券商因为对该业务未来不看好，或觉得不值得去投入资源和精力，所以干脆就退出了。”

所谓做市商，是指经全国股转公司同意，在全国股转系统发布买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务的证券公司或其他机构。

中小券商逆市发力 寻求细分市场机会

值得一提的是，尽管有很多券商对待做市业务意兴阑珊，但在科创板设立消息传出后，仍然有部分券商逆势加码做市业务。Wind数据显示，截至11月7日，今年以来仍有19家券商新增新三板做市企业，新增做市51起。其中，中小券商布局热情较高，中天证券、中原证券今年新增做市企业均为7家，长城证券新增6家，湘财证券、中航证券新增4家。

为何大批券商布局新三板做市业务热情下降，部分中小券商却仍在发力？

苏宁金融研究院特约研究员何南野指出，目前券商面临的竞争越发激烈，资源不断向头部券商集中，对于中小券商而言，差异化发展是最佳选择，做好细分市场业务是中小券商提升收入来源、获取稳定客户的重要方式。与此同时，很多中小券商深耕本土资源，对当地企业更为熟悉，管理和业务拓展成本更低，在服务小企业方面具有天然的优势，在小企业低收费背景下，依然能获得更高的收益成本比。

北京一位第三方机构研究员也对北京商报记者表示，中小券商加码可能更多出于长远布局考虑，券商业务靠的是规模效应，中小券商规模较小，更有动力去争取一些外围业务。

另外，首创证券研发部总经理王剑辉还对北京商报记者表示，一些大中型券商在逐步减少市场参与度之时有一些项目可能会平价或低价转让，中小券商也会从中看到一些价值机会，借机参与。整体上看，中小券商增加新三板业务还是技术性的增加，如果要趋势性改善，还需要政策整体全面的改善和安排。

深改政策带来利好 券商有望重新布局

在市场各方翘首以待之际，近日，证监会宣布启动全面深化新三板改革，重点推进设立精选层、建立挂牌公司转板上市机制、引入公募基金等长期资金、允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票等多项改革措施。

证监会表示，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，以充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场互联互通。

有业内分析人士指出，转板的预期上升加上科创板的机会，给目前新三板市场带来新的生机。付立春对北京商报记者表示，深化改革使得做市商的业务模式、收入规模、盈利模式发生新的调整，新三板市场的结构有望得到重塑，此次改革止住了之前单边下行的市场或业务收缩的形式，部分券商可能会对这项业务有重新的布局。

不过也有分析人士对新三板未来持谨慎态度，认为要想真正盘活新三板市场，深化改革还需在投融资群体两个层面上同时进行，需适当降低门槛，引入更多的投资者来活跃市场，并且后续配套政策也要尽快确定。

国盛证券指出，目前500万的投资者门槛较高，需要有效降低投资者门槛提高市场流动性，引入公募基金等长期资金。王剑辉认为，最近的改革措施从制度设计上开了一些绿灯，但更多的是一个信号作用，从根本上还没有解决投资者群体的问题，市场要想被完全有效的激活，还需要有更多改革措施出台。

何南野对北京商报记者表示，深化新三板改革，表明新三板作为资本市场重要组成部分依旧被监管层所认可，是值得券商进一步发力的。但从目前看，新三板优质的企业已经奔赴主板，中小板，创业板或科创板上市，目前市场上已没有太多符合上市条件的公司可以挖掘，未来如何吸引到好的优质企业依旧是新三板的发展难题，也是影响券商发力新三板业务的重要因素。

北京商报记者 孟凡霞 马嫡

责任编辑：财经新闻中心

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2019/1107/324775.shtml