要“做大”更要“做强”！中金公司“三合一”预案出炉，整合效果可期

证券公司行业又一起合并重组事项迎来重大进展。12月17日，中金公司与东兴证券、信达证券同步披露重大资产重组预案。据悉，本次交易完成后，中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。在业内人士看来，此次汇金系券商整合，能够实现在业务上优势互补实现功能性跃迁。合并各方的业务布局具有互补性。同时，有助于加快建设具有国际竞争力的一流投资银行，支持资本市场深化改革与证券行业高质量发展。

中金牵头汇金系券商整合

中金公司换股吸收合并两家公司迎来重大进展。12月17日，中金公司、东兴证券、信达证券同步披露重大资产重组预案。

本次吸收合并采取中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的方式，即中金公司向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行中金公司A股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，东兴证券、信达证券的A股股票相应予以注销，东兴证券、信达证券终止上市。

预案显示，中金公司的A股换股价格为36.91元/股，东兴证券的A股换股价格为16.14元/股，信达证券的A股换股价格为19.15元/股。根据上述公式，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373；信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188。

公开信息显示，此次交易的吸收合并方中金公司、被吸收合并方东兴证券、信达证券的实际控制人均为中央汇金。在合并吸收完成后，不会导致中金公司控制权发生变更，中央汇金仍为中金公司的控股股东、实际控制人。

同时，合并后中国东方和中国信达将成为中金公司重要股东，依托AMC的不良资产业务生态圈，以及中金公司在资本市场领域的专业优势，双方可在资产盘活、债务重组、基金投资管理、证券化产品创新等方面，拓展深化协同发展模式，有效支持防范化解金融风险。

为保护中小投资者权益，中金公司A股及H股异议股东可行使收购请求权，东兴证券与信达证券的异议股东享有现金选择权。此外，包括中央汇金、中国东方、中国信达在内的主要股东已出具长期承诺，将其在本次交易中获得或原有的中金公司股份锁定36个月。

此前，因筹划重大资产重组，中金公司、东兴证券、信达证券的A股股票自12月17日起停牌。在披露预案之际，上述3家券商也宣布公司股票自12月18日复牌。12月18日开盘，中金公司、东兴证券同步涨停，信达证券涨超6%。不过，开盘之后中金公司和信达证券涨幅有所回调。截至下午收盘，东兴证券仍维持涨停，中金公司、信达证券分别涨3.7%、2.47%。

三方业务优势互补

此次中金公司吸收合并东兴证券、信达证券，是中央汇金自接收三家金融资产管理公司（AMC）股权后的并购动作。

回顾2025年2月，财政部将三大AMC——中国信达、中国长城资产和中国东方的股权无偿划转至中央汇金。股权划转完成后，中央汇金公司成为上述三家AMC公司的控股股东。随着控股权变更，三大AMC旗下的东兴证券、信达证券等8家金融机构的实际控制人也变更为中央汇金。

而中金公司此前也有成功整合案例，在并购方面的成绩更有目共睹。据悉，中金公司曾在2015年合并中投证券，实现财富管理业务的全方位快速发展。东吴证券最新研报观点指出，在整合过程中，中金公司充分利用中投证券在零售经纪业务、网点布局等方面的优势，弥补了原本在零售业务方面的短板，并结合自身在投行、机构业务、跨境服务和高净值财富管理领域的优势，打造并统一“中金财富”品牌，实现财富管理业务的全方位快速发展。

在业内人士看来，此次汇金系券商整合，能够实现在业务上优势互补实现功能性跃迁。合并各方的业务布局具有互补性，总体来看，中金公司在费类业务创收能力和机构业务方面具备显著优势，东兴证券和信达证券资本金相对充足，三方在资源禀赋和业务布局上具备较强互补性。本次交易完成后，相关协同效应有望在资本金业务、费类业务等多个领域逐步显现，推动综合金融服务能力整体提升。

形成“1+1+1>3”的整合效果

中央金融工作会议曾明确提出要“培育一流投资银行和投资机构”的战略目标。2024年国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，也提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”。中国证监会明确表态支持头部机构加强资源整合，加快建设一流投资银行和投资机构。

2024年以来，随着监管大力推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做强做大，已有多家券商完成并购重组，其中的头部券商合并更引发市场关注。例如，2024年9月，国泰君安证券公告将吸收合并海通证券。直至2025年4月11日，国泰君安证券A股简称正式变更为“国泰海通”，该项耗时191天的券商重大合并重组事项正式落幕。

而此次中金公司吸收合并东兴证券、信达证券，成为业内又一起备受瞩目的合并重组事项。不同的是，此次中金公司吸收合并东兴证券、信达证券，是业内罕见的三家机构同时合并案例，也将为行业头部机构提供独特的并购范本。

有业内人士指出，本次交易有利于推动中金公司与东兴证券、信达证券在战略层面的深度协同，实现资源整合与资本实力的整体跃升，在“做大”的同时进一步“做强”。同时，本次交易为中金公司把握行业整合窗口、实现跨越式发展提供了重要契机。合并完成后，公司整体经营规模和资本实力将实现显著提升，规模效应与协同效应逐步显现，巩固和提升行业竞争力与市场影响力。

从财务指标看，按现有测算口径，合并后的中金公司营业收入预计将位列行业第3位，总资产及净资产规模有望跻身行业第4位，净资本规模实现翻倍并位列行业第5位，资本实力显著增强，为公司更好地服务实体经济、提升综合服务能力、实现高质量发展提供更加坚实的资本基础。

随着本次交易推进并完成整合，相关协同效应有望在资本金业务、财富管理、研究、投行及资产管理等多个业务领域逐步显现，推动综合服务能力整体提升，实现规模效应和协同效应叠加释放，形成“1+1+1>3”的整合效果，促进各方共享长期发展成果，达成多方共赢。

还有观点指出，本次交易有助于中金公司提升综合实力，实现优势互补，优化业务布局，有效提升公司在资本实力、客户基础、综合服务等方面的核心竞争力，顺应金融行业高质量发展要求，打造具有国际竞争力的一流投资银行，推动金融强国建设。

责任编辑：刘浩天

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2025/1219/579288.shtml