鸣鸣很忙登陆港交所 量贩零食赛道增长潜力持续释放

1月28日，中国最大的休闲食品饮料连锁零售商——湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）正式在香港联合交易所主板挂牌上市，证券简称为“鸣鸣很忙”，股份代号为1768.HK。至此，鸣鸣很忙正式成为港股“量贩零食第一股”。

根据鸣鸣很忙最新披露的数据，2025年前三季度，鸣鸣很忙收入达463.7亿元，同比增长75.2%。鸣鸣很忙在量贩零售赛道打出了自己的样本，超70%的收入增长也从侧面说明量贩零售的空间远未饱和，而鸣鸣很忙的增长仍在继续。

爆发式增长

此次上市，鸣鸣很忙发售股份数目为15511200股H股，其中，香港公开发售1410200股H股，国际发售14101000股。最终发售价为每股236.6港元。开盘后鸣鸣很忙股价一度涨88%，截至1月28日上午9点40分，鸣鸣很忙股价约425港元/股，涨幅近80%，市值超900亿港元。

900亿港元市值背后，是一个正在快速增长的鸣鸣很忙。从业绩发展来看，鸣鸣很忙的表现可圈可点。根据官方数据，2022—2024年，鸣鸣很忙分别实现收入42.86、102.95、393.44亿元，年均复合增速达203.0%；实现经调整净利润0.82亿元，2.35亿元，9.13亿元，年均复合增速达234.6%，经调整净利润率1.9%、2.3%、2.3%。

再看鸣鸣很忙渠道层面的布局，几乎成为行业规模化经营的范本。根据公开数据，截至2025年11月30日，鸣鸣很忙全国在营门店达21,041家。覆盖中国28个省份和各线城市，其中约59%的门店位于县城及乡镇，门店网络已覆盖1341个县。与此同时，鸣鸣很忙在三线及以下城市的门店占比达66.2%。

据弗若斯特沙利文数据，以2024年休闲食品饮料产品GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，占有1.5%的市场份额。以2024年食品饮料产品GMV计，鸣鸣很忙在中国食品饮料连锁零售商中排名第四，占据0.8%的市场份额。

鸣鸣很忙被称为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，旗下现有“零食很忙”“赵一鸣零食”两大品牌。其中，“零食很忙”起步于2017年湖南长沙，“赵一鸣零食”起步于2019年江西宜春，双品牌于2023年11月完成战略合并。

短短几年迅速登陆资本市场，成为港股“量贩零食第一股”。鸣鸣很忙正在成为量贩零售行业的样本，开创更多的可能性。

不断繁荣的市场

鸣鸣很忙爆发式增长的背后，是一个新兴的远未饱和的休闲食品饮料市场。

近年来，在食品消费水平提升、消费场景多样化兴起及消费偏好转变的驱动下，中国休闲食品饮料零售行业实现了显著增长。2019年至2024年间，中国休闲食品饮料零售行业的市场规模从2.9万亿元增长至3.7万亿元，复合年增长率为5.5%。展望未来，预期中国休闲食品饮料零售行业将持续扩张，2029年市场规模预计将达到4.9万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5.8%。

事实上，就量贩零售的发展而言，下沉市场有着更广阔的前景。而这里，也在成为众多品牌抢占的高地。在过去五年中，中国休闲食品饮料零售市场正在加速向下沉市场渗透发展。2024年，下沉市场GMV预计将达2.3万亿元，2019年至2024年的复合年增长率为6.5%。相较而言，2024年，高线市场GMV预计为1.4万亿元，2019年至2024年的复合年增长率为4.0%。2019年至2024年，下沉市场的增速领跑高线市场，成为中国休闲食品饮料零售市场增长的核心引擎之一。预计2024年至2029年间，下沉市场GMV复合年增长率将保持在6.8%，持续领跑高线市场4.1%的预期复合年增长率。

鸣鸣很忙正是在如此繁荣的市场上建立起了自己的发展阵地，用足够广的渠道，足够丰富的SKU以及足够精细化的服务。据了解，截至目前，鸣鸣很忙单店SKU数量不少于1800款，根据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙单店SKU数量是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍。

在鸣鸣很忙的发展宗旨中，消费者需求高于一切。“我们以广大消费者的需求为原点，对产品进行定制化开发。”鸣鸣很忙方面表示。截至2025年9月30日，鸣鸣很忙产品SKU中约34%为厂商定制，并通过合作定制小包装和提供散装产品，降低了产品尝新门槛。与此同时，鸣鸣很忙每月平均上新数百款产品，持续为消费者带来新鲜、惊喜的产品体验，引领休闲食品饮料行业的口味趋势。鸣鸣很忙绝大多数产品由厂商直供，并通过门店网络直接面向终端消费者。根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年底，鸣鸣很忙产品平均价格比线下超市同类产品便宜约25%。

此外，在产品的审核方面，鸣鸣很忙实施系统化的 “六审六检”制度，从厂商资质审核、实地审厂到入仓质检、巡店抽检等，实现从源头到终端的全周期管控。

未来可期

2025年前三季度，鸣鸣很忙收入同比增长75.2%。对于超70%的收入增长，业界有不少声音表示，这样的增长能持续多久？

其实，从整个量贩零售市场以及供应链层面的发展前景及可能性的分析来看，量贩零售市场空间足够大且远未饱和。

可以确定的是，随着消费者生活水平的不断提高，以及经济增长和可支配收入的不断增长，量贩零售行业的空间也将随之增长。根据官方数据，随着中国经济发展，中国居民人均可支配收入从2019年的30,733元增加至2024年的41,314元，到2029年预计将进一步增长至54,536元，2024年至2029年的年复合增长率达5.7%。

显然，居民可支配收入水平的提高势必会增强消费者在休闲食品饮料等娱乐性产品上的整体消费能力及意愿。因此，可支配收入的提高预计将直接推动休闲食品饮料消费的增长，从而推动中国休闲食品饮料零售行业的持续扩张。

当然，这一现状中，消费者对休闲食品饮料的个性化、多样化消费需求成为行业发展的重要驱动力。这也将进一步推动企业不断创新满足消费者需求，进一步提升自身的盈利能力。

此外，中国休闲食品饮料零售行业加速向下沉市场发展，且渗透率持续快速提升。目前，中国下沉市场占 GMV 总额的比例从 2019 年的 58.8% 上升至 2024 年的 61.7%，预计至 2029 年将进一步上升至 64.7%。随着下沉市场零售业态的成熟和升级，其未来增长潜力巨大。除了前景可期的下沉市场，还有日益增多的消费需求。实际上，鸣鸣很忙不只有零食，对于业务拓展、渠道场景的预设，都有着诸多可能性。据鸣鸣很忙透露，其上市募集资金将用于冷链物流等方面。同时在门店消费场景的打造层面，零食店将逐渐向社区客厅的场景转换，即门店选在社区出入口、菜市场旁，“300米见店、500米复购”成为选址铁律。

与此同时，以专卖店为代表的更贴近消费者、更便利的零售业态，正逐步成为休闲食品饮料零售行业的发展方向。这些小型业态更契合消费者对易触达、便捷和灵活购物体验的需求，推动休闲食品饮料零售行业在下沉市场的高速发展。

责任编辑：刘浩天

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2026/0129/583474.shtml