以“工具箱思维”应对市场轮动，助力组合配置

在风格轮动更快、波动更频繁的市场里，以“工具箱思维”应对市场轮动，或有助于帮助投资者从“押赛道”转向“做结构”、提升持有体验与再平衡效率。

2026年以来，市场风格快速切换，有色、化工、白酒等板块轮番演绎。进入2026年，不少投资者正逐渐感受到一个变化：投资的关键不再只是“买什么”，更在于“能否拿得住”。

宏观层面，2025年我国GDP同比增长5.0%，但四季度增速回落至4.5%，经济修复的节奏与结构分化仍在延续；这也使得市场对景气、政策与盈利的定价更容易在不同线索之间来回切换。（GDP数据来源：国家统计局，2026年1月20日） 

市场层面，交易活跃度的抬升让“风格轮动”更具可感性：上交所披露，2025年上海市场股票成交额达172.56万亿元、同比增长59.71%；深交所披露，深圳市场累计股票成交金额241.64万亿元、同比增长64.67%，两市合计约414万亿元，资金在不同题材与赛道之间切换的速度显著加快。（股票成交数据来源：上交所、深交所官网，截至2025年12月31日）

在市场风格切换愈发频繁，波动也更为密集的背景下，越来越多的投资者选择用ETF完成核心仓位搭建。1月5日，中证指数公司正式发布中证及上证A股指数2025年度快报，数据显示，截至2025年末，我国全市场ETF资产净值规模突破6万亿元大关，稳居全球第二大ETF市场（ETF规模数据来源：中证指数公司《中证及上证A股指数2025年度快报》）。

然而，在具体的选择上，投资者却总是容易顾此失彼，刚刚还在关注成长股的弹性，转眼间又轮到高股息策略表现；港股、科技、资源、医药等板块轮番登场，追涨杀跌带来的损耗也越来越明显。对于投资者来说，真正稀缺的或许不是投资观点，而是一套能够将观点落地为行动的配置体系：用更少的决策，把资金分配到更合适的位置，并为调整留下空间。

这也正是ETF被重新理解的一个角度：它不仅仅是一只基金，更可以是一套“工具箱”，在指数化投资日益丰富的今天，博时基金正将这种工具箱思路做得更加系统：它不仅提供单一的指数产品，还把产品线按资产类别、风险属性和使用场景拆分为不同模块，方便投资者“按需取用”，并通过组合方式提升持有体验。

博时基金旗下ETF，场内产品覆盖A股宽基、Smart-Beta、行业主题、债券、商品以及跨境ETF等多个方向，其中，可转债ETF规模为518.82亿元、30年国债ETF博时规模为142.39亿元，港股红利ETF博时规模为55.26亿元、科创AI ETF博时规模为56.39亿元、科创100ETF博时规模为57.31亿元（ETF规模数据来源：基金定期报告，截至2025年12月31日）。

在把产品线拆解成不同的策略模块后，组合搭建的关键就在于如何把“工具放在合适的位置”，下面将结合具体产品，从核心宽基、策略因子、主题赛道和情景工具等常见用法出发，给出不同的配置思路。

用宽基打好基础

在轮动行情中，首要任务是建立一个清晰、稳定的基础仓位。底仓的意义不在于获取最高收益，而在于避免组合因频繁调仓而失真。对很多投资者来说，创业板和科创板仍是观察中国新经济景气度的两条重要线索：一条更贴近广泛的创新成长，一条则更聚焦于硬科技产业链的结构性机会。

博时创业板ETF（159908）提供的是更“宽广”的新经济基础，放在组合框架里看，它更像是“核心权益仓位”的一部分：当你对产业趋势有方向判断，却又不愿把成败押注在单一主题上，宽基往往比行业基金更适合承载中长期的市场贝塔。

与之形成搭配的是博时科创100ETF（588030），在工具箱中，它更接近“进攻型底盘”：相比全市场宽基，它更集中地体现科创板的成长属性，对产业上升阶段的反应可能更敏锐，但也意味着波动与回撤需要被更明确地纳入仓位管理之中。

策略ETF缓释波动

在风格快速轮动的市场里，决定最终收益的，常常不是“看对与否”，而是“能否坚持到逻辑兑现”。因此，在核心仓位之上，引入策略类ETF的价值通常不在于取代进攻，而在于为组合提供风格上的缓冲，平滑净值曲线的起伏，从而改善整体的持有体验。

如果说宽基是底盘，那么红利低波等Smart-Beta更像是组合的“缓冲层”。它们通过股息率、低波动等因子筛选，把收益来源从“赛道轮动”拉回到更可解释的策略逻辑：当市场情绪摆动、风险偏好切换时，这类策略往往提供与主题投资不同的收益结构，便于与其他模块形成互补。

以博时中证红利低波动100ETF（159307） 为例，在组合中，它常见的用法是：当投资者希望在权益仓位中加入偏防守的风格因子，或在市场波动加大时降低组合的整体回撤，红利低波策略可扮演“稳定器”的角色。当然，策略不等于无风险，红利风格也会遇到阶段性的逆风，关键在于配置比例与再平衡纪律。

相比之下，跨境红利则提供了“另一种市场的现金流风格”。博时恒生港股通高股息率ETF（513690） 在组合中的意义通常体现在两方面：一是港股市场的定价逻辑与A股并不完全同步，有助于实现一定程度的分散；二是股息策略本身更贴近现金流逻辑。不过，跨境产品还需额外关注汇率波动、市场制度与流动性差异等因素，配置上更适合“设定好仓位，减少情绪化交易”。

沿产业链捕捉机会

很多投资者在主题投资中都有相似的痛点：看对了赛道，却买在了情绪高点；产业景气仍在，自己却被波动震出局。要让主题投资更可控，关键在于从“押注单点”转向“产业链叙事”，把主题分解为上下游不同环节，并用相应工具分阶段配置，这样既能把握趋势，又能通过结构分散部分风险。

博时上证科创板新材料ETF（588010） 更偏向上游的“材料基础”。但高弹性往往伴随着高波动，它更适合在产业链趋势向上、或估值与景气度处于较有利位置时承担“结构性进攻”，而不宜以“押注式满仓”对待。

在科技制造的中枢环节，博时科创板人工智能ETF（588790） 则是更直接的“技术主题加速器”，由于成立时间较短，它在组合中的定位更接近于“交易与配置之间的过渡工具”：当投资者希望参与AI主线，又不想承担单一公司风险时，ETF提供了一种相对标准化的表达方式。

在应用与金融端，博时金融科技ETF（516860） 展现出相对较强的进攻弹性：截至2025年12月31日，基金过去三年净值增长率为70.34%，同期上证指数、沪深300指数的涨幅分别为28.47%、19.59%。（基金业绩数据来源：基金定期报告，过去三年业绩比较基准收益率为70.85%；指数业绩属于源自同花顺，时间段为2023.1.1-2025.12.31。基金过往业绩不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎）对这类工具，组合中应保持“克制”：它更像加速器，适合在趋势明确、风险偏好上升阶段提升组合收益弹性；一旦市场进入震荡或风险偏好回落，仓位管理与止盈纪律就显得比“看对赛道”更为重要。

此外，博时恒生港股通创新药精选ETF（520690） 作为跨境医药主题工具，成立于2025年7月23日，对于关注港股医药创新周期的投资者，它更像一个“可选项”：先纳入工具箱，等待产业与估值出现更合适的窗口时，再决定使用强度。

用工具应对不确定性

在多变量交织的市场中，很多风险并非源于公司基本面，而是来自宏观与情绪面：通胀预期、资源价格波动、地缘局势、科技竞争乃至政策节奏，都可能让组合短期偏离原有的产业逻辑。因此，保留一小部分“备选仓位”的意义在于：当外部变量变化时，组合不至于只有“砍仓或硬扛”两种选择，而是拥有主动应对的专用工具。

比如资源主题的博时中证有色金属矿业主题指数基金，它更偏向“周期与通胀敏感型工具”，在组合中常被这样定位：当投资者关注资源品价格波动，或希望在一定程度上对冲宏观不确定性时，可以较小仓位参与周期板块的弹性。而面向“新兴产业想象空间”的 博时中证卫星产业指数基金则更适合作为“观察仓/预备仓”：先以较小仓位跟踪产业进展与市场情绪变化，待产业链逻辑得到进一步验证后，再逐步提升配置比例。

工具箱的真义，是“少做决策，做好结构”

把ETF视为工具，真正要解决的不是“选哪一只”，而是“每一只在组合中扮演什么角色”，总结上述框架可得：

宽基负责将方向转化为底仓，或将减少盲目择时；策略负责提升持有体验，或将降低风格切换带来的情绪损耗；主题负责在产业链机会中提供进攻弹性，但必须受仓位纪律约束；备选负责应对宏观变量，或能让组合在不确定性中仍保持灵活。

只有当“结构”先行搭建妥当，投资者才更有可能将收益交给时间，而非情绪。

注：博时创业板ETF、博时科创100ETF、博时科创AI ETF、博时恒生港股通创新药精选ETF、博时金融科技ETF、博时科创新材料ETF、博时中证卫星产业指数风险等级均为中高，博时恒生高股息ETF、博时中证红利低波100ETF、博时中证有色金属矿业主题指数基金风险等级均为中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）。

附：博时金融科技ETF（516860）成立于2021年9月24日，成立不满五年，2021-2024年收益率分别为：7.85%、-21.47%、9.33%、32.09%，同期业绩比较基准收益率为：5.55%、 -21.40%、10.03%、31.54%。

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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四、特殊类型产品风险揭示：ETF基金为跟踪指数的股票型基金，在基金的投资运作过程中可能面临如下特有风险，包括标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、流动性风险、投资人申购/赎回失败的风险、基金场内份额赎回对价的变现风险、成份股停牌的风险、成份股退市的风险等风险。

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责任编辑：刘浩天

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2026/0204/584161.shtml