潘功胜详解货币政策：灵活高效运用“工具箱”

3月6日，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，中国人民银行行长潘功胜出席会议并答记者问。

“2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”“中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势”“科学把握稳增长和防风险的动态平衡，有序化解重点领域的风险”……就货币政策调控、人民币汇率及金融开放、金融风险化解等市场热点话题，潘功胜一一进行回应，为“十五五”开局之年的金融工作释放明确政策信号。

货币政策：

“工具箱”择机调控

对于下一阶段货币政策重点，潘功胜首先明确，2026年人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量政策和存量政策、货币政策与财政政策的集成、协同效应。

如何实现这一目标，潘功胜从数量、利率以及结构等方面进行了说明。从数量方面来看，除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场的操作工具。就在3月6日，人民银行还以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

“我们将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平的预期目标相匹配。”潘功胜说道。

利率则主要体现在社会融资成本方面。从实际运行数据来看，当前我国社会融资条件处于宽松状态，融资成本保持历史低位。人民银行披露的数据显示，2026年1月末，社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2%，广义货币（M2）余额347.19万亿元，同比增长9%。融资成本方面，1月新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率分别约为3.2%和3.1%，均处于历史低位水平。

对此，潘功胜提到，将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。要求银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费用。

在结构上，潘功胜表示，今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业，引导金融机构科学评估风险，优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争，并加强货币政策与财政政策在贴息、担保和风险成本分担等方面的协同配合，放大政策效果。

在国盛证券首席经济学家熊园看来，2026年货币宽松仍是大方向，但在常规货币政策空间收窄、银行息差等约束下，人民银行总量宽松会更加谨慎，基本面是核心考量，结构性宽松的优先级可能进一步提升。

站在“十五五”开局之年，潘功胜也制定了货币政策的中长期目标，即构建科学稳健的货币政策体系。潘功胜强调，要处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系，从货币政策的目标、工具、传导等方面统筹推进。

具体而言，在调控目标上，逐步淡化数量型中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标；在工具创新上，丰富货币政策工具箱，完善短中长期搭配的基础货币投放机制，优化结构性货币政策工具体系；在传导机制上，健全市场化的利率形成、调控和传导机制，畅通政策利率向市场基准利率、各类金融市场利率的传导……

人民币汇率：

始终坚持市场的决定性作用

北京商报记者注意到，在营造良好的货币金融环境方面，潘功胜还提到了人民币汇率。

2025年末以来，全球外汇市场受主要经济体货币政策调整、地缘政治局势变化、全球贸易格局重构等多重因素影响，部分货币汇率出现大幅波动，汇率避险需求显著提升。而人民币汇率在多重因素支撑下呈现对美元升值态势，外汇市场运行总体平稳，2025年人民币对美元双边汇率升值近4.5%，在世界主要经济体的货币中大体处于中位水平。

对于人民币对美元汇率呈现升值走势的原因，潘功胜指出，这与我国经济持续向好、美元指数总体走弱、企业季节性结汇等有关，目前人民币对美元双边汇率水平处于近些年来的中值区间。经过多年的发展，中国外汇市场的参与主体更加成熟，市场更具韧性。

针对汇率调控，潘功胜也再次明确了人民银行的核心立场：中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，始终坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，加强预期引导，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

汇率升值的“双刃剑”特征下，人民银行也在运用政策工具应对市场异常波动。就在2月27日，人民银行宣布3月2日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，旨在维护外汇市场平稳运行。“人民银行将在特定情景下使用宏观审慎管理工具，校正市场的‘羊群效应’和负向自我强化。”潘功胜强调。

事实上，在近期全球地缘政治冲突加剧的背景下，人民币汇率偏强运行意味着人民币资产避险属性增强。而人民币汇率的基本稳定与外汇市场的持续成熟，也为人民币国际化的稳步推进奠定了坚实基础。

稳步推进人民币国际化，发展离岸人民币市场，是下一阶段外汇领域的重要工作方向。潘功胜提到，将进一步完善人民币跨境使用制度安排和金融基础设施建设，逐步扩大双边本币货币互换规模，支持互换资金用于跨境贸易和投融资，持续推动离岸人民币市场发展，激发市场对人民币的内生需求。

从实际进展来看，人民币国际化已取得显著成效，国际货币地位持续提升。据潘功胜介绍，按可比口径计算，人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币，在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列第三，为跨境贸易和投融资活动提供了便利，也有利于降低汇率风险和汇兑成本。

在中信证券首席经济学家明明看来，人民银行稳汇率工具将保持张弛有度，旨在防止单边一致性预期自我强化。综合我国出口竞争力增强、服务贸易扩容及人民币国际化加速等多重利好，预计人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定。

金融风险管理：

继续高压打击非法金融活动

防范化解金融风险是金融工作的永恒主题，也是推动金融高质量发展、服务实体经济的重要前提。近年来，在金融监管持续完善、金融机构回归本源的导向下，我国金融机构的经营质效和风险抵御能力稳步提升，核心风控指标始终保持在监管标准之上，成为金融体系平稳运行的微观基石。

会上，潘功胜通过一组数据表明了我国金融市场的经营情况和风险化解情况。潘功胜提到，截至2025年末，我国商业银行资本充足率15.5%，不良贷款率1.5%，拨备覆盖率205%；保险公司综合偿付能力充足率181%，主要指标均显著高于监管标准，风险的抵御能力总体较强。股市、债市、汇市等主要金融市场运行平稳。

“融资平台债务风险化解取得重要阶段性成效。与2023年初相比，2025年末融资平台数量和债务规模均下降超过70%。人民银行支持配合金融监管部门和地方政府，推动中小金融机构改革化险，高风险中小金融机构数量较峰值下降一半。”潘功胜补充道。

金融机构的整体健康发展，不仅为服务实体经济提供了稳定的金融供给，也为应对各类内外部风险冲击进行了预防储备。但同样不容忽视的是，我国经济正处于结构转型升级的关键阶段，部分领域过往积累的金融风险仍需循序渐进化解，也要防止新兴领域增量问题通过金融端口显现并向外溢出，防范化解金融风险的任务依然艰巨。

对于下一阶段金融风险治理工作，潘功胜提出了五个方面的重点工作，其中包括科学把握稳增长和防风险的动态平衡、有序化解重点领域的风险、维护金融市场平稳运行、防范外部冲击对我国的外溢影响以及健全金融稳定保障体系等。

其中，在重点领域风险化解方面，融资平台债务和中小银行仍是攻坚重点。潘功胜指出，将推动地方政府统筹资金、资产、资源化解债务风险，剥离融资平台的政府融资功能，推动其转型为市场化经营主体；同时引导金融机构通过债务重组等方式，降低融资平台的流动性风险和利息负担，稳步化解存量债务。针对中小银行改革化险，将健全具有硬约束的风险早期纠正机制和权责统一、激励约束相容的风险处置责任机制，在市场化、法治化原则下稳妥化解，继续保持高压态势打击非法金融活动。

在维护金融市场平稳运行方面，强化风险监测和监管协同成为关键举措。潘功胜强调，要防范债券市场风险向其他金融领域传导。对于股市，实施好支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用。此外，人民银行正在研究建立特定情形下对非银机构的流动性支持机制，进一步完善金融市场流动性保障体系，防范非银机构流动性风险，维护资本市场平稳运行。

北京商报记者 廖蒙

责任编辑：孟凡霞

文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2026/0306/586498.shtml