【西街观察】全球避险看中国债市

近日，债市又火了。不仅因为债市重现的牛市信号，更因为中国债市成为了全球的避风港。

2月底以来，中东冲突升级搅动全球金融市场，全球股市出现剧烈震荡，黄金走出暴涨暴跌的宽幅波动，美债也遭遇集中抛售，而中国国债收益率因保持了极低的波动幅度，成为这轮全球避险潮中为数不多的避风港。

受避险资金持续涌入推动，国内债券市场走强，4月22日，10年期国债收益率报1.7391%，创8个月新低。30年期国债收益率回落至2.2155%，创下年内最低水平。

这可不是简单的债市行情，更能看出中国金融市场的稳健，也能看出全球资本对中国经济长期向好的信心。

投资者的选择最能说明问题，香港发行的离岸人民币国债被疯抢，就是国际资本认可中国债市的最好证明。

4月22日，155亿元的人民币国债在香港发行，吸引了相当于发行规模4.6倍的资金来认购，也就是说，每发行100元国债，就有460元的资金想来抢购。

这种火爆程度不是偶然。这几年，离岸人民币国债一直很受欢迎，2025年的认购倍数在2.86倍到5.22倍之间，2026年已经发行的两期，认购倍数也都超过了3.9倍。

这背后，是国际投资者对中国主权信用和经济韧性的认可，当前全球资金不只盯着中美短期的利息差，更看重中国经济长期向好的趋势和稳定性，并一致认为，中国国债是能扛住市场波动、穿越经济周期的好资产。

中国债市能成为全球避险的“避风港”，核心还是因为它本身够稳，还有制度保障。

从经济底子来看，中国是全球第二大经济体，经济规模大、结构也多样，抗外部风险的能力很强，这给债市稳定打下了坚实基础。

从政策上来说，中国的货币政策一直坚持“以我为主”，保持适度宽松的货币政策，为债市创造了稳定的环境。

当前，全球各国央行和主权基金都在调整自己的储备资产，多买人民币债券，减少对单一货币体系的依赖，也可以让各国的外汇储备更安全、更多元。

客观来说，这次债市走热，也是多个因素共振的结果。市场上的资金比较宽松，给债市提供了充足的流动性，DR001（银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购）一直维持在低位。与此同时，市场上钱多，却面临优质资产少的困境，银行、保险、理财子、基金等机构趁机加仓利率债。这些因素加在一起，推高了债市行情。

当然，全球避险资金往中国债市跑，不仅是认可中国金融市场的稳健，也是中国金融市场不断对外开放的结果。随着“债券通”等机制越来越完善，境外投资者参与中国债市越来越方便，人民币资产在国际上的吸引力也越来越强。

未来，中国债市要想一直保持“避风港”的地位，还需要进一步深化开放，完善信息披露、违约处理等相关机制，降低境外投资者的交易成本，同时继续夯实经济基础，让金融市场更有韧性、更有活力。

北京商报评论员 岳品瑜

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文章来源：http://www.bbtnews.com.cn/2026/0422/591376.shtml